[心水分析] 暴跌真相調查：熱錢做空中國發出三重信號被忽略

　自8月8日開始，A股就如斷線的風箏一般直落2400點。究竟是什麼出了問題？版本已經極多，各種責難交加，難以取得一致，在此不再一一陳述。我們只想追問，誰是做空A股的力量？

　　A股惹了誰？QFII7月異動

　　A股並非獨自在暴跌。

　　B股，也在8月8日和8月11日一連兩天報得巨大跌幅，大部分個股跌幅接近9%。香港市場上，同樣一片悲鴻，除了中石油、中石化還在勉力支撐外，幾乎代表香港1/3市值的恆指成分股中國移動跌破100港元大關，截至8月14日，僅報94港元。而百元關口，早被香港著名投資評論員曹仁超稱為恆指走向的晴雨表。是誰在做空呢？

　　新贏富投資輔助決策系統統計顯示，上周基金席位總體呈現淨買入狀態，淨買入金額為42.2688億元。而據中國證券登記結算公司的最新數據顯示，今年7月，共有24個社保基金帳戶完成A股開戶，深滬各有12個，社保基金在某種程度上已有穩定市場的意圖，如此判斷，國內的主力機構並無打壓股市的企圖。同樣，記者從香港聯交所獲得的消息，自今年3月1日起，社保基金已持有5只H股的股權，截至5月5日，社保基金仍持有工商銀行19.98%的股權，而在山東晨鳴、中國鐵建和天津濱海泰達物流等3只H股上，社保基金的股權都恰到好處的維持在9.09%。

　　而QFII在7月以來有了異常波動。數據顯示，今年第一季度，QFII對國內市場的判斷仍各有千秋。以恒生銀行、耶魯為首的海外投資機構大幅提高，而減幅最大的瑞士信貸(香港)公司有所減持。但是，到了7月下旬，情況有所變化。數據顯示，自8月1日至8月7日，QFII雲集的中金上海淮海中路營業部，賣出股票總額超過8億元，而且其中並無過往常見的對衝帳戶，顯示以單純賣出為主。其中，賣出額較大的中國人壽，僅8月1日一天就賣出3.12億元。

　　誰是幕後做空者？

　　那麼是QFII在做空嗎？對“熱錢陰謀論”持懷疑態度的人認為，QFII資金不足以打壓股價。8月8日和12日兩市的成交量分別只有僅僅716億和635億，不像是QFII大規模出逃。

　　“但是這忽略的是兩個問題”，一位基金業人士告訴記者，第一是QFII僅僅是熱錢中正規的並有“支持友邦”考慮的資金，到現在為止，究竟有多少熱錢都不清楚；第二是，熱錢做空A股並非只有QFII一個途徑。因為A股的定價權已經不在手里，人心又極為脆弱，一有風吹草動，旋即要雪崩的。

　　中國央行的公開資料也為資金外流提供了佐証。數據顯示，我國今年6月外儲增量相比前5個月放緩至119億美元，7月的增量則進一步減少至56億美元。具體而言，我國7月的貨幣供應量僅增長16.35%。7月底，廣義貨幣供應量(M2)余額為44.64萬億元，同比增長16.35%，增幅比去年底低0.39%，比上月底低1.02%；

　　不論是外儲增量減緩，還是M2增幅下降，都隱約指向一個事實:資金外流。獨立經濟學家謝國忠的觀點是，如果將新興經濟體作為一個整體，目前其資本外流速度大約是每周20億美元。

　　熱錢做空鏈條浮出水面

　　如果聯繫國內的B股和H股，也許這種資金外流的鏈條將更加清晰。

　　香港信誠證券投資部經理劉兆祥認為，8月前後A股的大跌可能與海外資金的拋售有關，導火索則是最近出台的外匯規定，取消了強制結匯的新政策似乎令外資嗅到山雨欲來風滿樓的味道。

　　劉兆祥稱，過去外匯的管理大約依循著這樣一個路徑:除了企業必然要用的外匯外，其余的外匯都要通過銀行體系將流入中央的外匯儲備，而中央收到外匯後，便要交出等值的人民幣。因此外資流入越多，人民幣發行的數額也隨之增加，此舉令過去數年中央用盡方法，包括人民幣升值，加息及提高存款準備金也不能壓制資金流動，因此只能實行半外匯管制，即流入不設限制，但流出仍受限制。但是，這樣做，人民幣不一定會升值，也可以出現貶值，即外資持有人民幣實賺的遊戲結束，因此導致資金流出現改變，外資便在國內撤資。

　　如果要撤資的話，當然首先是把最大量的資產撤離，8月8日前後國內B股大跌就是一個先兆。當時，來自歐洲的賣盤在中國下午開市後不計價錢的拋售導致了B股急挫，“如果B股完成減持後，下一步便是A股和香港的中資股。”

　　事實上，海外投行的行動比一般投資者還要迅捷。與今年6月一樣，此次海外資金流出，國際大投行對中國股市也玩起了“暗度陳倉”的把戲。

　　高盛自去年10月起，一直看空中國股市，它認為，隨著中國公司盈利能力的下降，A股必將出現大跌，而在今年7月，它又改了口風，認為A股估值也趨合理，值得投資。摩根則更顯得左右搖擺。正是在左右搖擺中，幾乎所有的H股都遭到上述兩大投行的拋售。據聯交所披露，摩根大通的拋售基本集中在7月前，摩根斯坦利的拋售則集中在8月初。7月29日是拋售最密集的一天，包括中國遠洋、中國神華、中國石油等在內大約20只H股被海量拋售。

　　摩根大通最大手筆的交易是7月30日拋售中國石油1.69億股，持股比例遽然縮減至4.53%。而對於大唐發電、中海集運這類流通盤較大的股來說，摩根大通採取的手法是逐漸拋售，譬如中海集運，摩根大通7月間就拋售了3次。每次規模都在1000萬股以上。摩根斯坦利也不甘示弱，其大手拋售重倉的哈爾濱動力，從7月24日至7月29日的4次拋售，竟將持股比例從10.27%劇降至1.9%，最後一次拋售就高達3765.9萬股。

　　熱錢連環計

　　中國銀行一位不願具名的資深分析師認為國際市場上大宗商品、非美貨幣和新興市場股市一起下跌，並不是簡單的現象。其中，資金向輸出國回流是不可避免的，但是，究竟這種回流會對中國股市造成什麼影響，還很難判斷。

　　而一位業內資深人士這樣描述其間的傳導鏈條:熱錢發現中國經濟抵御能力太弱，於是轉而抽身游回更安全的美元資產，他們的手法就是先做空石油和鐵礦石等大宗商品，拉升美元，同時在給新興市場通脹緩解的幻象中拋出籌碼。

　　宏源證券結構融資部總經理宋鴻兵也認為，由於美國本土經濟問題嚴重，在實體資金減少的情況下，其境外資金的回抽效應會非常明顯，盤踞在中國的熱錢必將興風作浪。而長江證券策略分析師告訴記者，這其實是次貸危機深化的第二個階段，就是新興經濟體被拖下深水無法動彈，此前的越南暴跌就是外資抽離的最明顯造物。

　　由此可見，此輪A股暴跌，實際上是在次貸危機大背景下，美元熱錢通過大宗商品期貨槓桿，撬動貨幣槓桿，進而保護美元資產階段性逃離新興市場資產的過程。他們准確的利用了奧運，先後在H股和A股拋出籌碼。很顯然，發出的油價逆轉、新興市場熱錢外流和最直接的7月拋售H股，都未能得到重視。

上次香港出手打大鱷, 今次可能到中央出手打大鱷, 趁著阿爺忙於搞奧運, 大鱷就出手搞事

係啦!1
中央都係時候出手啦~
而家a股變左係98年的香港~~
係人地既atm

中央已經開始出手, 雖然推出措施, 希望能夠穩定市場, 但看來市場並不接受, 還多加一腳, 看來今次中央真係要好似香港政府咁, 你拋貨時我接貨, 你拋幾多我就接幾多, 中央雖然有呢個能力, 但係會唔會咁做呢? 呢個先係問題

內地股市下跌實在正常,中央不應干涉,使可以正常的發展
香港七十年代由1800點跌至165點,建立起今日的港股基礎

如果港府無係98年入市
過時恆指可能跌到4000點
而家連羅杰斯都話98年港府入市係正確!

而家好難講入唔入市好
你睇下美國政府都入左好多資金去救市

美國今次都係因為救市先冇跌得咁勁, 如果唔係跌得仲慘, 今次唔關港股事, 不過因為港股太受外圍影響, 先會跌成咁.